重点公司分析

博威合金主要从事高性能、高精度有色金属合金材料的研发生产和销售，同时辅营太阳能电池、组件的研 发生产及光伏电站的建设运营等新能源业务，公司总部位于浙江省宁波市，目前拥有博威云龙、博威滨海、德 国霍伊黑尔海姆、德国赫尔伯恩、加拿大安大略、越南北江等 9 大制造基地。历经 30 余年发展，公司已成为集 新材料、新能源等产业于一体的科技型、国际化公司。截止 2020 年，公司拥有合金材料产能 17.28 万吨，其中 合金棒材 8.6 万吨，合金线材 2.5 万吨，合金板带 3.5 万吨，精密细丝 2.68 万吨；光伏组件产能 700MW；预计 2023 年合金材料产能将增至 26.63 万吨左右，光伏组件产能将增至 1GW。

1993 年 2 月，公司前身甬灵实业于浙江省宁波市成立；2011 年 1 月，于上交所主板上市；2015 年 9 月， 集团收购德国贝肯霍夫有限公司，学习并施行德国式企业管理；2016 年 8 月，收购宁波康奈特 100%股权，进 军新能源领域；2018 年 9 月，在越南投资建设 100MW 太阳能电站项目；2019 年 6 月，收购博德高科 100%股 权，布局精密细丝产品的研发生产；2020 年 1 月，收购 ontario 公司 100%股权，金属材料表面镀层处理能力有 效提升；2020 年 3 月，在越南投资建设年产 31,800 吨特种合金棒、线制造生产线和 20,000 吨特种合金带材成 品制造生产项目，预计项目将有效提升公司合金生产能力。

公司是“创新型企业”、“国家技术创新示范企业”，拥有“国家认定企业技术中心”、“国家博士后科研工作 站”、“国家认可实验室”、“国家地方联合工程研究中心”研发创新平台，是“高新技术企业”、国际有色金属加 工协会（IWCC）技术委员会委员。近年来，公司完成新材料创新项目 50 多项，拥有 324 件发明专利，主导或 参与了多项行业标准制定。

截止到 2021 年三季报，博威集团持有公司 29.41%股权，为公司控股股东，实际控制人为谢识才（直接和 间接持有公司 34.94%股权），公司股权结构保持稳定。公司在中国和海外拥有 20 余家子公司，主要分为新材料 和新能源两大业务板块；（1）新材料业务在产产能 17.28 万吨（截止 2020 年），在建产能 8.85 万吨；在建项目 中，5 万吨特殊合金带材项目已进入试产阶段，6700 吨铝焊丝项目已进入试产试销阶段，越南项目年产 3.18 万 吨特种合金棒、线制造生产线和 2 万吨特种合金带材成品制造生产线项目（2 万吨板带材为后端加工项目不计 入总产能）线材项目已部分进入安装阶段，棒材项目正在进行设备基础施工及设备到货阶段，板带项目由于原 料供给受限而暂停实施；（2）新能源业务由全资子公司康奈特开展，康奈特旗下有越南博威尔特、香港奈斯、 美国博威尔特、德国新能源及新加坡润源等五家公司；公司现有光伏组件产能 700MW，目前正在进行技术升级 改造，改造完成后产能将提高至 1GW，目前项目已完成安装调试工作。

公司目前共拥有博威云龙、博威滨海、德国霍伊黑尔海姆、德国赫尔伯恩、加拿大安大略、越南北江等 9 大制造基地，针对全球各地客户的不同需求，提供高品质产品和个性化、本土化服务。

公司经营概况：合金材料是公司主要盈利来源

合金材料量价齐升致公司营业收入稳定增长。2016 年公司营业收入 42.4 亿元，2020 年增长至 75.9 亿元， 年均复合增长率 16%。从收入结构来看，2016 年合金材料收入 31.0 亿元，2020 年增长至 60.6 亿元，年均复合 增长率 18%，2021 年上半年营业收入占比 90%；2016 年光伏组件收入 11.0 亿元，2020 年增长至 14.5 亿元，年 均复合增长率 7%，受越南疫情、美国加征关税、原材料涨价、运费上升等因素影响，2021 年上半年光伏组件 营业收入占比仅 10%；合金材料销量、吨售价齐升致公司营业收入稳定增长。

公司毛利稳步增长。2016 年公司毛利 5.4 亿元，2020 年增长至 12.6 亿元，年均复合增长率 24%。从毛利结 构来看，2016 年合金材料毛利 3.5 亿元，2020 年增长至 9.7 亿元，年均复合增长率 29%，毛利占比 77%；2016 年光伏组件毛利 1.9 亿元，2020 年增长至 2.9 亿元，年均复合增长率 11%，毛利占比 23%；公司合金材料销量 增长及毛利率提升致公司毛利稳步增长。报告来源：（未来智库）

合金材料行业分析

铜产业链可分为上游铜矿、中游冶炼、下游加工和终端应用 4 部分，铜资源经过冶炼加工得到铜杆、铜管、 铜板带、铜箔、铜线以及铜基合金等多种产品，广泛应用于电网、电源、冰箱、空调、电子通讯、汽车等行业 中。博威合金新材料业务隶属于铜产业链中的加工环节，作为现代工业的“粮食”，新材料是新兴产业、制造业 科技革命的先导，是高端制造及国防工业的重要保障。随着国际经济的快速发展、世界新一轮科技革命以及产 业创新升级，工业材料特别是特殊合金材料的需求尤为突出。