【建材】坚朗五金(185.330, -4.16, -2.20%)：优质成长，云采增色，维持核心推荐！-20200702

【建材】东方雨虹(48.550, -0.29, -0.59%)：品类扩张有望展露头角，站在新成长周期起点-20200702

【机械】八方股份(236.260, -3.22, -1.34%)：终端复苏或好于预期，持续推荐电踏车用电机龙头-20200702

重磅研报

※【固定收益】不着急“上车”，静待信号出现--利率债半年度策略-20200701

杨业伟   S0680520050001      yangyewei@gszq.com

张伟   S0680520040001    zhangwei2920@gszq.com回升的基本面走势是下半年债市走势的基础决定变量。基本面改善和货币政策回归中性环境下，债市利率难以开启新的一轮下行周期，这将是下半年债市走势的主要约束。10年期国债利率将在2.8%-3.1%震荡调整。因而目前还未到配置长端利率的“上车”时机，而更应该采用保守的短久期高票息策略。但下半年债市也并非完全不可能有投资机会。如果这些基本面预期走弱信号出现，长端利率也可能出现配置机会，时间更可能在4季度。但这些信号目前尚未出现，因而债市配置机会依然需要等待。风险提示：海外疫情得到有效控制，中国出口增速出现超预期下行。国内政策调整导致经济基本面预期变弱。银行加大对债市的配置。

※【金工】如何看待金融板块的低估值？——基本面量化思考（二）刘富兵   S0680518030007      liufubing@gszq.com段伟良   S0680518080001      duanweiliang@gszq.com本期话题：如何看待金融板块的低估值？低估值并不意味着马上就会修复，本文从宏观层面、资金层面、情绪层面三个维度分析了金融板块超额收益影响因素：1）宏观层面，重点关注M1、工业企业利润增速和地产销售，如果三者同步改善的话，以银行和地产为代表的金融板块业绩将会改善，估值有望修复。2）资金层面，如果半年报基金持仓数据显示金融板块持仓占比跌到10%左右，那将是金融板块很好的买入点。3）情绪层面，金融板块成交热度指标约为16%，处于历史低位，情绪具备新一轮上涨的基础。风险提示：模型根据历史数据规律总结，未来存在失效的风险。

※【银行】精选优质个股穿越周期—2020年中期策略-20200701

马婷婷   S0680519040001      matingting@gszq.com

陈功   研究助理      chenggong2@gszq.com

2020年来宏微观环境变化较快，新冠疫情、LPR改革、全球流动性宽松、金融让利等一系列因素影响下，银行业基本面的不确定性增加。但当前行业估值（0.66xPB）已创历史新低，充分反映市场悲观情绪，板块股息率在4%左右，高于2.9%左右的国债收益率，配置价值凸显。下半年应在诸多不确定性中寻找确定性，精选优质个股。个股推荐：宁波银行(38.290, 0.29, 0.76%)、招商银行(49.860, -0.15, -0.30%)、常熟银行(6.700, 0.00, 0.00%)、邮储银行(5.270, 0.01, 0.19%)、工商银行(4.650, 0.01, 0.22%)等。

风险提示：疫情再度发酵，宏观经济加速恶化，利率市场化推动超预期，金融监管力度超预期。

※【新三板】优质新三板公司速览系列（五）-20200701张俊   S0680518010004      zhangjun1@gszq.com郑树明   S0680520040003      zhengshuming@gszq.com6月10日，新三板首届挂牌委正式启动精选层挂牌审议工作。我们对申报精选层的企业编写了公司速览报告，供投资者了解。风险提示：原材料价格波动的风险，市场竞争及项目收益波动风险，客户较为集中的风险，税收优惠发生重大变化风险，对境外客户销售占比较高的风险，依赖政府部门采购的风险。

研究视点

※【策略】ETF赎回连续放缓——市场情绪周监控第69期-20200701

张启尧   S0680518100001      zhangqiyao@gszq.com张倩婷   S0680518060004      zhangqianting@gszq.com本周观点：基金份额：类股票基金增发延续，ETF赎回放缓杠杆资金：融资余额有所增加北上资金：北上资金持续流入产业资本：继续减持市场风险偏好：换手率、涨跌停比值双双回落风险提示：海外事件冲击，宏观经济政策超预期变化。

※【轻工制造】2021年将禁止废纸进口，利好原材料布局完善龙头纸厂-20200702

严大林   S0680519100001      yandalin@gszq.com

黄莎   研究助理      huangsha@gszq.com

事件：中国生态环境部新闻发言人刘友宾30日在北京表示，自2021年起，中国全面禁止固体废物进口，生态环境部将不再受理和审批固体废物进口相关申请。禁废政策力度延续，预计明年国内可进口废纸量为零。国内废纸可能出现短缺，导致包装纸成本上升。禁废政策落地将利好已提前布局可替代原材料的企业。

风险提示：疫情持续蔓延、需求修复不及预期、纸价波动、原材料价格波动、项目建设不及预期。

※【电子】精研科技(60.590, -0.26, -0.43%)（300709.SZ）-上半年同比下滑，Q3起有望产能满载-20200701郑震湘   S0680518120002      zhengzhenxiang@gszq.com佘凌星   S0680520010001      shelingxing@gszq.com精研科技发布业绩预告，下滑幅度较大原因我们认为主要系公司主要下游客户需求延缓，新增产能未能如期达产、稼动率不足所致。我们跟踪来看，公司大客户多摄支架、各品牌智能手表表壳业务顺利进展，Q3有望全面放量迎来产能满载！随着公司研发投入、产能扩张加速，20Q3起有望迎来跨越式增长。MIM工艺加速切入可穿戴领域，业务边界大幅扩张。成立传动及散热两大相关事业部，打造精密制造平台型企业。预计公司2020-2022实现营收增速32.5%/47.8%/39.9%；归母净利润增速分别为32.3%/65.7%/32.8%。维持“买入”评级。风险提示：行业下游需求不达预期、工艺推广进度不达预期。